电动两轮车赛道已开启后半场角逐，进入高质量发展阶段。群雄逐鹿，掌握高端技术及完善产业链等核心竞争力的玩家，将更有实力突围进入决赛圈。

　　日前，电动两轮车知名品牌绿源集团已启动在港股上市程序，拟全球发售1.07亿股股份，全球发售预计募资总额为7.47亿港元，预计于2023年10月12日在主板上市。至此，包括雅迪、爱玛、绿源、新日、小牛、九号等终端市场知名的电动两轮车品牌企业已悉数登陆资本市场。

　　深耕电动两轮车行业26年，绿源集团已经奠定了深厚的品牌内核，长期价值凸显，因此本次登陆资本市场也备受投资人关注。

　　作为电动两轮车行业的知名品牌，绿源集团近年来最为人熟知的莫过于“一部车骑10年”这句深入人心的标语。这既是绿源营销的广告语，也是公司深耕行业26年品牌定位的写照。

　　绿源品牌创始于1997年，专注于设计、研发、制造及销售电动两轮车，是最早一批进入中国电动两轮车行业的企业，业内称之为电动两轮车“鼻祖”。

　　专注于电动两轮车领域26年，绿源早已奠定了领先的行业地位，并担当了电动两轮车行业的标准参与制定者。公司的产品包括电动摩托车、电动轻便摩托车、电动自行车等，以及火狐电竞其他特殊功能车辆、电池及其他车辆部件。如今，“绿源”品牌在中国享有较高的知名度和美誉度。

　　近年来伴随着行业规模扩容，新国标出台加速电动两轮车行业规范升级，绿源集团也迎来企业发展的黄金时期，业绩进入高速增长快车道。

　　根据绿源集团递交的招股书，2020年至2022年，绿源集团的营业收入分别为人民币23.78亿元、34.18亿元和47.83亿元，复合年增长率为41.8%。同期，净利润分别为人民币4,028.1万元、5,926.0万元和11,803.0万元，复合年增长率为71.2%。毛利率分别为12.0%、11.3%和11.7%，相对稳定。净资产收益率（ROE）分别为8.3%、11.2%和19.0%，盈利能力不断提升。

　　绿源集团营收、净利实现双增长，主要得益于公司产品销量的增加、产品结构的优化及相关费用率控制得当等因素。2022年绿源产品销量已达240万辆，同比增长24.4%，C端销量同比增长超过50%。以2022年总收益计，绿源集团在国内电动两轮车市场前九大制造商中排名第五位，市场份额为4.2%，增长速度强劲。

　　当前中国的电动两轮车市场高度集中且竞争激烈，但产业“大而不强”的特点也十分突出。绿源集团持续坚守主业26年仍然在持续增长，究其根源，在于绿源集团立足行业高点选择了一条少有人走的匠心之路，即坚持自主研发突破关键核心技术，通过自我创新迭代推动产业提效升级。

　　回顾绿源发展史，也是中国电动两轮车行业发展的缩影。从行业野蛮扩张到无序竞争再到高质量标准化发展，绿源集团始终以行业引领者的视野，秉持核心技术创新的战略思维进行前瞻布局。

　　绿源集团一直将技术创新视为企业发展的核心驱动力，专注于提高电动两轮车的性能、品质和可持续性，以满足不断增长的市场需求。

　　在绿色出行、双碳目标背景下，2022年，绿源集团成功推出了搭载自主开发的液冷技术电机的电动车型，将电动两轮车从“易耗型消费品”升级为“耐用型消费品”，引领电动两轮车迈入耐用品高质量发展新阶段。

　　液冷技术创新为用户提供更长的电池寿命和更高的性能的同时，还改善了整体骑行体验。2023年绿源推出全新一代液冷2.0系统，对电机、控制器、充电器核心三电进行“全面升级和寿命翻倍”。

　　更值得一提的是，绿源的液冷技术获得了行业内唯一一项由中国轻工业联合会颁发的“科学技术进步奖”，进一步证明了公司在技术领域的卓越表现。不仅助力其在国内市场中形成竞争壁垒，还有望在国际市场上吸引更多关注。

　　此外，绿源还是行业内最早探索智能化工厂建设的企业之一，通过智能化、数字化、自动化工厂的打造，全面引领行业智造变革，加速向高端化、智能化升级，持续挖深竞争优势的“护城河”。

　　从近年来电动两轮车行业发展趋势来看，增长速度仍然势不可挡，一方面新国标替换过渡期仍有效，另一方面通勤、共享和第三方配送市场需求也尚旺盛。但从行业头部品牌企业近期披露的业绩情况来看，品牌市场逐步分化，行业集中度提升，小众品牌加速出局，二八效应凸显。高端化、智能化成为行业竞争制高点。

　　绿源集团凭借持续的科技创新及市场开拓等多方面优势，不断扩张销售份额，市场地位进一步提高。以2021年销量计，绿源集团在中国电动两轮车生产商中排名第六，市场占有率为3.9%。而2022年以总收益计，绿源集团排名升至第五位，市场份额达到4.2%。

　　技术创新加持下，绿源打破行业天花板，将技术研发发挥到极致，瞄准高质量耐用产品目标，不断挺进高端化、智能化价值链高地。

　　耐用，是高端化的基础。在产品耐用性能上，绿源基于对用户关切的外观、续航、动力、安全和智能等维度全面进化，在业内提出最长保修期，如部分车型的风冷控制器和电机等核心部件提供六年保修期，而液冷电机的质保期更是进一步延长至十年。截至目前，搭载液冷电机的绿源电动车销量累计超过800万台，2022年全年的销量同比增长了50%左右，是增长最快的一年。

　　在智能化方面，绿源的部分新车型通过各种传感器和显示输出设备增加了用户与车辆的交互功能，实现了NFC解锁、蓝牙通讯、定位、 车辆共享以及定速巡航系统、助行、自动感应大灯等其他功能。截至2023年4月30日，绿源集团已有16款具备有关智慧功能的在产车型以及10款在研车型产品。

　　此外，不断增加的专利数量也成为绿源持续创新研发的强有力背书。截至目前，绿源集团在中国内地持有合共437项专利，其中46项为发明专利、251项为实用新型专利及140项为外观设计专利。其中，发明专利及实用新型专利占比达67%以上。

　　手握创新利器，26年资深品牌绿源还紧跟市场趋势积极营销打入Z世代消费阵营。当下顶级赛事杭州亚运会中，绿源成为中国国家乒乓球队官方合作伙伴，实现“国民出行神器”与“国球”完美联袂。近年来，绿源在互联网、电视媒体等渠道上也不断加大宣传力度，包括参与时下深受年轻消费者欢迎的热门综艺节目，如《种地吧，少年》、《向往的生活》、《嗨放派》等。可以说，绿源正是基于创新基因不断实现品牌再生力量。

　　整装待发，此次绿源集团即将登陆港股市场， 资本力量势必将进一步助推公司更上层楼。而眼下可以看到的风口是，新国标过渡期大多将在2024年截止，届时电动两轮车将迎来换购高峰，不少机构预测产业规模将达万亿。这也将是绿源的新机遇。

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